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一、策略概览

商品交易顾问(Commodity Trading Advisor，简称CTA)是指通过为客户提供期货、期权方面的交易建议，或者通过受管理的期货账户参与实际交易，来获得收益的机构或个人。由于CTA的交易对象通常是商品期货和金融期货，所以CTA策略也被称作管理期货（Managed Futures）策略。

   二、 CTA的交易对象

   CTA策略的交易对象主要为期货和期权。

期货为是以现货为参照物，对其未来价格做出自己的判断，然后买入相对应的合约，约定未来可以以合约约定的价格卖出或者买入所对应的合约标的。

CTA策略交易标的主要分为两种，分别为商品期和金融期货。

金融期权有50etf期权，沪深300etf期权和沪深300指数期权。商品期权分布在国内的四家期权交易所，比如上海期货交易所（铜、橡胶期权等）、大连商品交易所（铁矿石、豆粕期权等）、郑州商品交易所（棉花、白糖期权等）、上海国际能源交易中心（天然气期权）。

三、  CTA策略子策略分类

  依据人或者机器的判断逻辑可以分为主观CTA或者量化CTA

主观CTA：基于人的判断，管理人基于基本面，主观判断走势，非常考验基金管理人基于基本面、调研或操盘经验，主观来判断走势，决定买卖时点，以及出现失误时能否迅速做出调整。

量化CTA：基于机器的判断，基金管理人通过分析建立数量化的交易策略模型，由模型产生的买卖信号进行投资决策，人的错误判断对量化CTA的干扰比较小。量化CTA也需要长期对数据的分析、参数的优化、模型的更新迭代，这个过程和量化选股很类似。

从交易策略分类可以分为趋势跟踪、趋势反转、套利对冲

趋势跟踪：主要通过追随已形成的价格趋势获利，在上涨趋势时持有多仓，下跌时持有空仓，当趋势结束时平仓。

趋势反转：通过价格拐点从价格回归过程中获利。信号反转向上时持有多仓，显示价格反转向下时持有空仓，实现回归时进行平仓。

套利对冲：通过对相关品种/合约进行交易。可以做多低估值品种，做空高估值品种；也可以从价格回归中获利，包括期现套利、跨期套利、跨品种套利、跨市场套利等。

依据持仓周期策略又可以分为长周期、中周期、短周期、高频。

长周期：两周及以上，最长可达数月；波动大。

中周期：1-2周，波动较大。

短周期：5个交易日内，波动较小。

高频：几秒到一天不等，比较稳健（俗称期货期权不过夜）

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