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一、什么是期权

   期权（Option），是指赋予其购买方在规定期限按买卖双方约定的价（简称协议价格（Striking Price）或执行价格（Exercise Price））购买或出售一定数量某种金融资产（称为标的资产（Underlying Assets））权利的合约。

期权购买方为了获得这个权利，必须支付给期权出售方一定的费用，称为权利金、期权费（Premium）或期权价格（Option Price）。

更通俗的讲一下，我们将期权两个字拆开看，顾名思义，“期”代表未来，“权”代表权利，所以期权两个字代表未来的权利。

二、期权合约解读

    （1）合约标的

期权合约的标的物指的是期权持有者在行权时所交易的标的资产。比如对于豆粕期货期权来讲，我们的合约标的就是豆粕期货合约。

      （2）合约单位

它是指一张期权合约对应的合约标的数量，比如一份铜期权合约，对应一份铜期货合约，是以一份铜期货合约为合约标的。

（3）行权价

   行权价也称执行价或履约价，是期权买方买进或卖出合约标的的价格，

比如可以用1000万买入房子，这个1000万就是执行价格。

如果以我们的豆粕期权来说明的话，比如M1901-C-3200，其中的3200就是这份看涨期权的行权价格，说明期权的持有者有权利以3200的价格买入一份M1901期货合约。

（3）合约到期日

是合约有效期截止的日期，也可以说是期权买方可行使权利的最后日期。

合约到期后自动失效，期权买方不再享有权利，期权卖方不再承担义务。简单的说，就是权力的保质期，过了这个保质期，那就过期作废了。

（4）交割方式

交割方式分为实物交割与现金交割。目前，国内的商品期权均采用实物交割的方式，而50ETF期权则采用现金交割。

那么问题来了，什么是实物交割呢？

假设你现在持有豆粕看涨期权，同时希望行权，在你申请行权之后，在你的账户中就会出现一张豆粕期货合约的多单，而在期权卖方的手中，则会出现一张豆粕期货合约的空单。

所以你要注意了，当你申请行权的时候，一定要保证账户中的余额高于              

期货保证金的门槛。

（5）合约类型

     分为看涨期权和看跌期权两种，一般体现在合约代码中是以C或P进行区分，C表示为看涨期权，而P表示为看跌期权。

以白糖期权为例，如SR901-C-5000，其中的C则表示该期权合约为看涨期权。

三、期权的分类

（1）按期权买方的权利划分

按照期权买方的权利划分，期权可以分为看涨期权和看跌期权。

看涨期权是指期权的买方（权利方）有权在约定时间内以约定价格从卖方（义务方）手中买进一定数量的标的资产，买方享有的是买入选择权。

看跌期权是指期权的买方（权利方）有权在约定时间以约定价格将一定数量的标的资产卖给期权的卖方（义务方），买方享有卖出选择权。

（2）按期权买方执行期权的时限划分

        按期权买方执行期权的时限划分，分为欧式期权和美式期权。

欧式期权是指期权买方只能在期权到期日执行的期权。

美式期权是指期权买方可以在期权到期前任一交易日或到期日执行的期权。

美式期权与欧式期权是根据行权时间来划分的。

（3）按行权价格与期货市场价格的关系划分

        按行权价格与白糖期货市场价格的关系划分，分为实值期权、平值期权和虚值期权。

实值期权，也称价内期权，是指看涨期权的行权价格低于标的资产的市场价格，或者看跌期权的行权价格高于标的资产的市场价格的状态。

平值期权，也称价平期权，是指期权的行权价格等于标的资产的市场价格的状态。

虚值期权，也称价外期权，是指看涨期权的行权价格高于标的资产的市场价格，或者看跌期权的行权价格低于标的资产的市场价格的状态。

四、期权价格的影响因素

期权相对与期货来说，一个最大的优点就是限制了买方的最大亏损，但相对的，期权也比较复杂，因为它的影响因素相对较多。下面我们将给大家介绍一下期权价格的几个主要的影响因素。

（1）标的资产的当前价格

期权相对与期货来说，一个最大的优点就是限制了买方的最大亏损，但相对的，期权也比较复杂，因为它的影响因素相对较多。下面我们将给大家介绍一下期权价格的几个主要的影响因素。

（2）期权合约的行权价格

    对于看涨期权，行权价越高，期权价格就越低；对于看跌期权，行权价越高，期权价格就越高。

以看涨期权为例，行权价格越高的期权，那么期权到期可以行权的概率越小，所以这样的期权就会越便宜。

当你观察期权的T型报价界面时，可以很容易的发现这个规律。

（3）期权的到期剩余时间

对于期权来说，时间就等同于获利的机会。在其他变量相同的情况下，到期剩余时间越长的期权对于期权买方的价值就越高，对期权卖方的风险就越大，所以它们的价格也应该更高。

简单的说，同样的权利，保质期越长的期权，那么价格自然会更高一些。

（4）标的资产的波动率水平

   波动率是衡量标的资产价格变化剧烈程度的指标。在其他变量相同的情况下，标的资产的价格波动率较高的期权合约具有更高的价格。

这是为什么呢？

道理也很简单，只有标的资产的波动越剧烈，才越有可能达到期权合约的行权价位，如果价格一直没有波动的话，那么虚值期权可能永远也没有行权的机会了。

所以说，对于期权合约而言，波动率越高，那么期权越贵一些。

（5）市场的无风险利率

在其他变量相同的情况下，利率越高，看涨期权的价格就越高，看跌期权的价格就越低；利率越低，看涨期权的价格就越低，看跌期权的价格就越高。

利率的变化对期权价格影响的大小，与期权到期剩余时间的长短正相关。

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